Греческий пример заставил еще раз поставить вопрос о том, насколько велики риски, которые потенциально могут угрожать многим внешне благополучным странам. Эксперты компании "ФинЭкспертиза" подвергли анализу золотовалютные резервы выбранных ими в качестве объектов исследования государств, и результаты исследования оказались во многих случаях удручающими, пишет деловой портал BFM.ru.
Анализ был проведен по странам БРИК и странам G7 в соответствии с основными правилами достаточности резервов. В настоящее время сложилось несколько основных подходов к определению оптимального уровня золотовалютных запасов.
Согласно подходу, рекомендованному МВФ, объем золотовалютных запасов должен составлять объем трехмесячного импорта страны. Согласно второму подходу, резервы страны должны равняться объему трехмесячного импорта страны плюс выплаты по внешним государственным и всем корпоративным долгам страны.
Третий подход исходит из "правила Гвидотти": резервы должны покрывать годовой объем внешнего долга. А четвертый подход состоит в том, что золотовалютный запас должен быть не меньше 8% ВВП, позволять обходиться без внешних заимствований в течение одного года и быть достаточным для предупреждения резких девальваций и ревальвации национальной валюты.
Например, объем годового импорта Бразилии составляет 136 млрд долларов (трехмесячный объем 34 млрд), а отношение золотовалютных резервов к трехмесячному объему импорта - 6,59. Для России эти показатели составляют 197 и 49 млрд, а соотношение 7,49.
Что касается, например, Германии, то она в год импортирует на 1022 млрд долларов (за три месяца - на 256 млрд), а соотношение объема золотовалютных резервов к трехмесячному объему импорта для этой страны всего лишь 0,69.
Лучше ситуация только в Канаде, где это соотношение равно 0,73, в Италии - 1,45 и в Японии - где оно равняется 8,58. В остальных же ведущих западных экономиках ситуация еще хуже. Для Франции значение соотношения составляет 0,64, для Великобритании - 0,56, и замыкают список самых неблагонадежных по этому показателю США, где значение показателя равно 0,37.
Исследование выявило очень тревожные тенденции, сокрушается гендиректор "ФинЭкспертизы" Агван Микаелян: большинство стран G7 не обладают достаточным ресурсом (в виде накопленных золотовалютных резервов), способным хоть на какое-то время быть страховкой для страны. Так, для всех стран G7 (кроме Италии и Японии) накопленные резервы позволяют осуществлять бесперебойный импорт в существующем объеме сроком от 1 до 2 месяцев (минимальная норма - 3 месяца). А в США, Франции и Великобритании резервов не хватит даже на покрытие годового дефицита бюджета.
При этом практически по всех странах Большой семерки объем золотовалютных резервов во много раз меньше долговых обязательств страны. Так, в Великобритании внешний долг страны превышает существующие резервы в 138 раз, в США - в 100 раз, во Франции - несколько меньше, чем в 60 раз. Тогда как в Бразилии соотношение долговые обязательства/ЗВР имеет значение 0,96, в России - 1,16, в Индии - 0,83, в Китае - 0,15.
"Анализ показывает, что все весьма не безоблачно. А если вдруг что-то случится? Да, у США самый высокий кредитный и инвестиционный рейтинг. Но, вдруг, например, начнется еще одна волна кризиса или упадет один из крупнейших инвестиционных банков. Кто-то еще поверит США, что их долги могут быть больше, чем их ВВП? Сколько еще США могут наращивать свой долг? - комментирует BFM.ru Микаелян. - Если поставить рядом абсолютные цифры, то наши краткосрочные займы, которые составляют 30% от общего долга, - это 120 млрд долларов, а 2% займов США - это почти 400 млрд долларов. В России есть стопроцентная возможность обслужить эти 30%, а у США эта возможность есть только за счет новых долгов".
Впрочем, пока все внимание приковывает к себе ситуация в Греции. Уполномоченный по денежно-кредитным вопросам комиссар Евросоюза Олли Рен в понедельник проведет переговоры в Афинах, пишет газета "Ведомости".
Речь может идти о выкупе греческих долгов Германией на 25 млрд евро в случае необходимости. В свою очередь Греция должна убедить ЕС, что она на пути к снижению дефицита бюджета на 4 процентных пункта с нынешних 12,7%, и представить вариант сокращения разрыва еще на 4 млрд евро в дополнение к первоначальным предложениям на 8-10 млрд.
Официальные лица предпочитают держать инвесторов в напряжении. В субботу член Европейского парламента Йорго Хатцимаркакис сообщил, что Германия, Франция и Нидерланды приобретут греческие облигации через госбанки, в частности Germany’s KfW и France’s Caisse des Depots.
Однако уже в воскресенье Ангела Меркель и премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер дали понять, что Греция должна делать больше для контроля расходов бюджета. При этом Меркель в телевизионном интервью подчеркнула, что никакого решения о помощи Греции не принято.
"Мы не хотим тратить деньги налогоплательщиков, чтобы спасти греков", - заявил голландский министр финансов Ян Кеес де Ягер. Без поддержки Греция может не пройти тест на доверие инвесторов при попытке разместить 10-летние долговые бумаги на сумму 5 млрд евро в начале марта. Ясность может наступить к пятнице, когда Папандреу встретится с Меркель в Берлине. А до этого времени эксперты ждут серьезных колебаний курса единой европейской валюты.
